链上活动疲软和衍生品数据看跌表明，SOL价格的回升将比大多数投资者预期的更长时间。

主要要点：

• SOL衍生品显示出看跌情绪，资金利率降至0%，卖出期权价格溢价。

• 虽然Solana 在 DEX 交易量上领先，但在永续合约领域面临来自 Hyperliquid 的激烈竞争。

Solana 原生代币 SOL（

SOL永年合约年化融资利率周四接近0%，表明对多头需求不足。过去一个月，空头主导了杠杆需求，这在加密市场中极为罕见，因为交易者历来乐观。此外，资本成本和兑换风险通常会使资金利率在中性条件下接近9%。

SOL期权市场证实，专业交易者对87美元水平难以长期维持感到不安。

Delta偏向（看跌期权）周四跃升至12%，意味着卖权相较于同等看涨期权交易溢价。即使SOL低于历史高点70%，做市商和做市商仍不愿意持有下行风险敞口。这种看跌情绪部分归因于去中心化应用（DApps）行业需求减弱。

Solana DApps 的收入降至18个月来最低点，达到2200万美元，低于两个月前的3600万美元。这个问题并非Solana独有，同期DApp在BNB链上的收入下降了52%，但随着超流动性主导行业，永续合约交易的竞争加剧令人担忧。

虽然Solana依然是去中心化交易所（DEX）交易量的无可争议的领导者，由Pump、Raydium和Orca推动，但合成衍生品的形势则相反。专门设计用于处理永续合约交易的区块链，如Hyperliquid、Edgex、Zklighter和Aster，承担了超过80%的总成交量。

官方授权的标普500指数永续期货合约在Hyperliquid上线，可能导致了SOL需求减弱。该产品面向美国境外符合条件的用户，由Trade[XYZ]开发，增加了接近11亿美元资产的代币化股票市场总资产。

SOL目前市值为510亿美元，相较竞争对手

多家选择以SOL为核心的数字资产宝库战略的公司，如Forward Industries（FWDI US）和DeFi开发公司（DFDV US），持股处于负资产状态，进一步加剧了负面情绪。最终，Solana 链上活动疲软以及衍生品市场缺乏热情，暗示牛市突破 110 美元将比预期更长时间。